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地方軌道交通或走融資租賃“路“
2013年05月24日
“資金壓力太大，你們那里怎么解決這個問題？”
3月6日，人大代表分組討論會上。一個偶然的機會，記者聽到一名人大代表正在向其他人征詢。記者湊近看到他的胸牌才發(fā)現(xiàn)，這位人大代表是南方某市的市長，而他的眼神里分明透著焦急的期待。
然而，他得到的或是沉默，或是和他一樣的困惑。
原來，這位市長遇到的困難是:該市已經開發(fā)了一條輕軌鐵路，由于投資項目過多，第二條輕軌鐵路在建設中出現(xiàn)了較大的資金缺口。作為民生工程，一市之長哪能允許出現(xiàn)半拉子工程。
本來這位市長在參加兩會的同時，還有一項重要的任務:希望能夠尋求解決上述難題的辦法。讓他沒有想到的是，這樣的困難不是他所掌控的城市所獨有的。在大投資瘋狂上馬的同時又遭遇央行收緊的信號，全國不少城市都存在著資金壓力的局面。
有沒有好的辦法來幫助這些城市度過困境呢？記者就這個問題咨詢了中國機械工業(yè)企業(yè)管理協(xié)會常務理事兼租賃業(yè)委員會副理事長施錦珊博士，他很肯定地回答:有！融資租賃公司以第一期輕軌鐵路設施作為租賃物件，以售后回租的形式為企業(yè)融資。
具體來說就是融資租賃公司進行結構化的融資安排即可實現(xiàn)。輕軌公司將第一期輕軌鐵路設施賣給租賃公司，然后再由租賃公司回租給企業(yè)。租賃公司則將第一期輕軌鐵路預期可獲取穩(wěn)定的現(xiàn)金收入(未來租金)組成一個“資產池”，然后將這個應收租金“資產池”打包通過銀團貸款，或向產業(yè)基金、信托融資，以此作為租賃公司支付購買第一期輕軌鐵路設施的對價(將未來租金收入折現(xiàn)后融資)，達到籌集資金的目的。售后回租的資產所有權轉移，實現(xiàn)特定資產的風險隔離和信用增強，進而符合轉變?yōu)樽赓U資產證券化產品的條件，實現(xiàn)資產的證券化融資。由于軌道交通資金回收慢，但是未來的現(xiàn)金流可觀，租賃公司利用軌道交通未來穩(wěn)定的經營現(xiàn)金流的資產證券化，這種金融創(chuàng)新一方面可以提高自己固定資產的流動性。
施錦珊表示:“這種模式帶來多方面的共贏。”對于融資租賃機構來說，絕大多數(shù)資產是以應收租金的形式存在的。如果將這些資產通過證券化方式進行運作，無疑會大大緩解公司的資金壓力，租賃公司本身資金來源不足的問題也會得到很好的解決。另一方面，通過這種方式還可以合理調整企業(yè)的資產負債結構，提高財務安全性。
問題是輕軌鐵路造價很高，融資租賃公司是否能夠承擔得起呢？施錦珊表示，這個不用擔心。其一，融資租賃公司一般來說通過融資方案的結構化設計，充分調動國內外社會金融資源；其二，有實力融資租賃公司背后往往站著一大批銀行、基金、投行等金融機構。
只是讓施錦珊不明白的是，這些地方政府在工作中為什么就沒有想到融資租賃公司呢？關于融資租賃的相關文件已經很多了。施錦珊如數(shù)家珍。
早在2004年，國發(fā)【2004】20號文件規(guī)定:進一步拓寬企業(yè)投資項目的融資渠道。按照市場化原則改進和完善銀行的固定資產貸款審批和相應的風險管理制度，運用銀團貸款、融資租賃、項目融資、財務顧問等多種業(yè)務方式，支持項目建設。允許各種所有制企業(yè)按照有關規(guī)定申請使用國外貸款。
最近的一次是2009年12月22日。中國人民銀行、銀監(jiān)會、證監(jiān)會、保監(jiān)會在《關于進一步做好金融服務 支持重點產業(yè)調整振興和抑制部分行業(yè)產能過剩的指導意見》再次強調:經濟正處在企穩(wěn)回升和結構調整的關鍵時期。金融業(yè)要深入學習和實踐科學發(fā)展觀，積極引導民間資本參與重點產業(yè)調整和振興，引導商業(yè)銀行進入金融租賃業(yè)，提高行業(yè)整體實力，充分發(fā)揮融資租賃對重點產業(yè)調整和振興的積極作用。
施錦珊表示，在這一點上，市長就應該向上海學習。去年在參加上海舉辦的“中國融資租賃峰會”，他發(fā)現(xiàn)上海的政府領導非常重視融資租賃業(yè)務。盡管目前上海融資租賃機構、業(yè)務、市場的發(fā)展，都存在著重要的制約因素，集中體現(xiàn)為法律、稅收、監(jiān)管等方面。但政府為了推動融資租賃的發(fā)展，正在極力營造良好環(huán)境，包括信用體系、人才環(huán)境和與融資租賃發(fā)展相適應的中介服務等等；同時要加快融資租賃機構的聚集，除了推進相關的銀行進一步在上海設立金融租賃公司，鼓勵企業(yè)出資成立融資租賃公司。
“地方政府領導人要重視融資租賃行業(yè)在未來經濟發(fā)展中的重要性，這個重要性或許就是影響一個城市未來競爭力的關鍵。”施錦珊認為。
